信任邊際

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為什麼波克夏的市值接近5000億美元，每年平均還是有將近20％的投資報酬率？

勞倫斯．康寧漢與史蒂芬妮．庫巴多年來深入研究巴菲特與波克夏，過去曾把巴菲特的投資原則歸納為「安全邊際」（margin of safety，在公司價格遠低於實際價值的時候買進）；現在他發現巴菲特還有一個被人忽略的管理原則，那就是信任邊際（margin of trust）。

信任邊際，是指只跟自己信任的人合作

回顧巴菲特近年來的投資方式，可以發現絕大多數都是從「信任」出發。他藉由值得信任的人脈找到投資標的。如果要併購一家公司，他希望併購的公司都由值得信任的經營團隊經營，而他也會保留原有的經營團隊。在相互信任下，這些經理人自然會拿出最好的表現，以優異的績效作為回報。

這樣的名聲傳開之後，更多人找上巴菲特，因為他們相信巴菲特的聲譽，不會隨意賣出公司。於是，巴菲特可以用比較便宜的價格買到更多好公司，讓績效持續不墜。

作者簡介

勞倫斯‧康寧漢（Lawrence Cunningham）

喬治華盛頓大學法學院研究教授，他著有20本公司治理與投資書，包括2014年的《少了巴菲特，波克夏行不行？》與全球暢銷書《巴菲特寫給股東的信》。文章見諸大學期刊如《哥倫比亞法學評論》（Columbia Law Review），業界期刊如《董事與理事會》（Directors & Boards），以及主流媒體如《紐約時報》、《華爾街日報》等。位居AMAZON書店商業和投資類前百大作家之列。

史蒂芬妮‧庫巴（Stephanie Cuba）

房地產投資與開發顧問。與勞倫斯‧康寧漢結婚，之前合著《巴菲特的股東》（The Warren Buffett Shareholder），他們與兩個女兒住在紐約。

譯者簡介

廖志豪

東海大學經濟系、清華大學經濟研究所畢業，曾任金融機構外匯交易員。

媒體推薦

各界讚譽

有志做好長期投資的投資人、應該將本書的觀念仔細的閱讀，並且應用在你的投資上！—雷浩斯，價值投資者、財經作家

這是一本重要而必讀的書。—羅伯特．海格斯壯（Robert Hagstrom），《巴菲特勝券在握的12個原則》作者

非常吸引人。—陶德．海德森（Todd Henderson），芝加哥大學教授

每個股東都應該閱讀《信任邊際》。—羅伯特．邁爾斯（Robert Miles），《巴菲特的繼承者們》作者

深入了解使波克夏如此成功的獨特管理哲學。—價值投資研究網站「理性漫步」（The Rational Walk）

巴菲特是美國最可愛的資本家，而康寧漢是巴菲特最敏銳的編年史專家。—史蒂芬．佛利（Stephen Foley），《金融時報》（The Financial Times）副主編

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