價值投資之父葛拉漢：賺錢人生

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「閱讀葛拉漢，是正確的投資起跑點。」——股神華倫．巴菲特

◎投資應放在「股票原本的價值」，在價格「遠低於」價值時買進。
◎股民應遵循兩個原則：一是嚴禁損失，二是不要忘記第一原則。
◎股市短期看來是投票機，長期來看則是體重機。

以上這些耳熟能詳的致富金律，都來自價值投資之父班傑明．葛拉漢。
他是華倫．巴菲特的老師、型塑股神一生投資哲學的傳奇人物。

班傑明．葛拉漢，1894年出生於倫敦，成長於紐約，
自哥倫比亞大學畢業後，即進入券商公司從事金融工作。
1926年與友人合作設立葛拉漢．紐曼基金（Graham-Newman partnership），
每年以優異績效擊敗道瓊工業指數，從此奠定價值投資策略在市場的地位。
   
他在經濟大蕭條最嚴重時寫下《證券分析》，開創證券分析領域的先河。
1949年，他又以一般投資者為對象，寫下《智慧型股票投資人》，
至今仍是適合散戶投資者閱讀的最佳指南。
臺灣股市的存股大師們，無一例外都提過受到這本書的影響。
    
以上兩本書雖富涵哲理、技術與專業，但對一般投資人而言並不易讀懂，
可能認為價值投資很難執行。

本書則是葛拉漢的親筆回憶錄，完整呈現價值投資法的根源與精髓，
以精妙的比喻、風趣的口吻，回憶自己九歲起立志賺錢的一生經歷：

◎被嘲諷排擠的童年，刺激出華爾街教父
葛拉漢出生於英國倫敦，後來全家移居紐約，10歲之前，
明顯的英國口音總受到同學嘲諷排擠，卻也激發他小學畢業時就搞懂四件事：
其中「如何用各種方法賺一點小錢」；「如何依靠自己的理解做好一切事情」；
更是在華爾街證券市場必備的成功要件。

◎母親股票慘賠，讓他懂得「好的股票便是最好的投機」
1907年，他的母親買進美國鋼鐵股票卻蒙受重大損失，
讓他對「投資」還是「投機」，提出了完全不同的定義，
造就他日後推崇重視公司內在價值的價值投資法。

在當年聽內線買股票的華爾街（其實現在也是），
葛拉漢如何區分，什麼是可靠的的消息，什麼又是騙人的？

◎大蕭條誕生出的《證券分析》與安全邊際
1929年「黑色星期二」股災，讓葛拉漢．紐曼基金嚴重受創，
資產縮水只剩下25%，而經歷這個時期後，
他提出了「安全邊際」投資法則：「市場先生是很情緒化的瘋子，
你要趁他情緒低落時撿便宜，當他情緒高昂時你只要旁觀就好。」

◎永遠存在的問題：如何選擇股票和債券？
葛拉漢認為，股票和債券的持有比例都不能少於25%，
剩下的50%，則根據投資者自己對股票行情的感覺和判斷，
若不能做出明確判斷，怎麼做才合乎邏輯？

這位華爾街教父還告誡我們，學會區分以下三種人，對理財很有幫助：
第一，真正的吝嗇鬼，第二，狂熱的討價還價者，第三是？
其中有一種人是最成功的生意人。
本書將帶你理解這位華爾街教父的心路歷程，淬鍊出百年不敗的投資思維。

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作者簡介

班傑明．葛拉漢（Benjamin Graham）

美國經濟學家與專業投資者，價值投資之父。他也是啟蒙華倫．巴菲特以及當代許多最成功交易者投資理念的導師。

葛拉漢1894年出生於倫敦，成長於紐約。自哥倫比亞大學畢業後，即進入券商公司擔任金融研究員。1926年與友人紐曼（Newman）合作設立葛拉漢．紐曼基金，每年以優異的績效擊敗道瓊工業指數，從此奠定了葛拉漢價值投資策略在市場的地位。

在華爾街奮鬥多年後，葛拉漢回到母校執教，首度開設證券分析課程。立下後世證券分析的基礎。

自1933年起，葛拉漢．紐曼基金就沒有賠過錢，而基金清算後的投資報酬率更高達近700%。如今活躍於華爾街數十位身價上億的基金管理人，都自稱為葛拉漢的信徒，因此他亦享有「華爾街教父」的美譽。

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