誰都學得會的「算股」公式

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一看就懂，簡單易學！
【誰都學得會的最強選股公式GVI】作者葉怡成教授又一力作！！
買股票前要先知道合理股價，
本書直接給你計算合理股價的公式

並用13年台股數據回測其運用在投資的績效
全書說明詳細的推理過程！
如果你嫌麻煩，不想自己計算？
只要查詢不同產業適用的係數，輕鬆代入就可以。

任何股票投資人都關心一件事！如何計「算」「股」票值多少錢？
本書完整的討論這個議題，也提出現有證據下，最完備的計算方法。以及以其為依據的投資程序。

你說你什麼都不要，只服膺股神巴菲特標舉的「價值投資」。不過價值投資其實也有很多種，以巴菲特來說，他早年和晚年的「算股」哲學就不一樣。他早年偏好相對於資產「價值」，股價「便宜」的股票；而近期則偏向於在成長性佳的企業中，找到相對於資產「價值」，股價「合理」的股票。

同樣是價值投資，這兩種不同的觀念，會使投資人選用不同的指標來選擇投資標的。

哪一種選股指標有最有效？哪一個「巴菲特」比較會賺錢？

本書作者利用13年的統計資料，告訴你如你用股價浄值比、近四季本益比、預估本益比及股東權益報酬率等指標進行選股，那你的年報酬分別是7.7%、11.6%、25.4%及11.8%。

但是那一種指標最好？

本書在比較適合一般投資人的投資方法後，向你證明考慮以下兩個指標會達到最好的效果：股價淨值比及股東權益報酬率！
前者衡量股票價格與資產價值間的關係、後者衡量企業的成長性！就這麼簡單！

善用這兩個指標，配合書中提供的參數，讓你可以相對準確的評估股價。
善用這兩個指標，配合一定的選股程序，長期投資下可以戰勝大盤。本書提供的方法及程序，經過台股過去的資料進行回測，曾創下9.8%至29%的年投報率（因為投資於大型股或是全部股票等因素而使投資績效產生差異），勝過台長期大約8%的投報率。

本書特色

★特色一：你屬意的股票價格合不合理？查查表就知道！

如果你對一支電子業的股票有興趣，你想知道他的合理價格，而這個價格綜合考量他的資產及未來的成長性。你只要去網上查他的股東權益報酬率及每股淨值（一堆網站都有），然後查閱書中依產業提供的兩個係數，價值係數和持續係數，以電子業而言分別為0.832及5.334（你也可以不管什麼產業全用0.792及5.804這兩個數字）。然後代入以下的公式

合理股價＝0.832×每股淨值×（1＋股東權益報酬率）5.334

低於合理股價的個股會讓你買的更有信心。

★特色二：不因困難而放棄「準確」，不以簡單而擁抱「粗略」
很多投資方法強調簡單，如「本益比低於12買進，高於25賣出」，這個方法很容易執行，但是合理嗎？合於條件的以百計，你如何從其中選擇？如果你用兩個指標那問題更大，如果你兩個指標都採高標準，你可能選不到股，如果都放鬆，那麼老問題又來了，你會選出一堆平庸的個股。
本書採用兩個指標選股，因此以加權的方法為個股計算分數，分數越高越值得買進。本書提供的方法，比較複雜，但是比簡單的方法準確。至於投資人的取捨，則視個人而定。

★特色三：各種股票投資工具有沒有用？翻翻書就知道！

有關股票的投資，有各種方法，基本分析、技術分析是兩大分類。其下運用的指標以數十計。但是這麼多的工具、方法各有什麼用途？要用在哪？學術界其實進行了大量的研究而有明確的看法。如技術分析的眾多指標又可以分順勢系統及擺盪系統兩類。順勢系統（如移動平均線）其理論基礎是漲者恆漲、跌者恆跌，即當漲或跌形成某一趨勢時，會持續一個波段。這類系統勝率雖不高，但是往往大賺小賠，所以報酬率較佳。擺盪系統（如威廉指標、KD、RSI），其理論基礎是漲多必跌、跌多必漲，即當股價短期漲或跌超過一個程度時終會回到合理範圍。這類系統勝率較高，但經常小賺大賠，且交易頻率過高，導致交易成本大增，侵蝕報酬率。

讀了本書你就對主要的投資工具運用的方法及效果了然於心。

★特色四：台股的真實面？看看書就知道！

選股常用的比例如股東權益報酬率、股價淨值比、股市殖利率、股市報酬率及成交量等常用資料，均提供近二十年的統計資料。讓你以後在新聞看到這些數字，立刻可以判斷好壞。

★特色五：深入的證明過程與簡單的生活舉例

本書對投資方法提出了具體的建議，但你怎知不是「虎爛」？於是自然要花一些篇幅來證明。而在證明與解說的過程中也用了許多淺出的解說，讓一般的民眾也可以理解。如買一支股票其實和選一份工作有相似的地方。有的工作現在的薪水高，但是有的工作未來調薪機率大，你要怎麼選？正如同有的股票現在超有價值，但不會變的更好，有的股票現在普普，但是未來會增值，你要如何選？
 

作者簡介

葉怡成 教授

【經歷】
作者踏入證券投資分析是近九年來的事。原本在土木系任教研究主題是營建管理，研究方法是人工智慧與統計分析，因為轉入資管系任教，研究主題必須改變。作者選擇了證券投資分析這個主題，因為此主題最能發揮作者人工智慧與統計分析的專長。在資管系近七年的時間，指導了將近二十位碩士生於這個主題。

【專書著作】
[1]葉怡成，吳盛富，2013，台灣股市何種選股模型行得通？財團法人台灣金融研訓院。

[2]葉怡成，2014，誰都學得會的最強選股公式GVI，財經傳訊。

[3]葉怡成，2015，工程經濟與財務管理，詹氏。

<論文著作>

[4]葉怡成、顏依君 (2016) 以實驗設計與二階廻歸分析建立多因子選股模型─美國股市之實證，貨幣觀測與信用評等。

[5]葉怡成、劉泰男(2016)，以實驗計畫法與迴歸分析建構多因子選股系統，Journal of Data Analysis, 11(1), 168-205.

[6]Liu, Yi-Cheng and Yeh, I-Cheng (2015). “Using Mixture Design and Neural Networks to Build Stock Selection Decision Support Systems, Neural Computing and Applications (SCI).

[7]Liu, Yi-Cheng and Yeh, I-Cheng (2015). Building Valuation Model of Enterprise Values for Construction Enterprise with Quantile Neural Networks. Journal of Construction Engineering and Management, 142(2), 04015075.

[8]Yeh, I-Cheng, Lien, Che-hui, and Ting, Tao-Ming (2015) Building Multi-Factor Stock Selection Models Using Balanced Split Regression Trees with Sorting Normalization and Hybrid Variables, International Journal of Foresight and Innovation Policy, 10(1), 48-74.

[9]    葉怡成、丁導民、高慶恩(2015)，結合基本面與技術面之複合選股模型，貨幣觀測與信用評等，第112期，第34-54頁。

[10]葉怡成(2015)，以雙排序法與迴歸分析建構收益資產複合評價模式 - 台灣股市與產業差異之實證，貨幣觀測與信用評等，第115期，第54-65頁。

[11]葉怡成、詹翔安(2014)，以收益資產複合基礎法與分量迴歸分析建構營建企業評價模型，營建管理季刊，第99期，第1-19頁。

[12]葉怡成(2014)，以分量迴歸建構收益資產複合評價模式 - 台灣股市與產業差異之實證，貨幣觀測與信用評等，第110期，第16-31頁。

[13]Yeh, I-Cheng and Hsu, Tzu-Kuang（2014）. “Exploring the Dynamic Model of the Returns from Value Stocks and Growth Stocks Using Time Series Mining,” Expert Systems with Applications.

[14]Liu, Yi-Cheng and Yeh, I-Cheng （2014）. “Which drives abnormal returns, over- or under-reaction? -Studies applying longitudinal analysis,” Applied Economics, Vol. 46, No. 26, 3224-3235.

[15]Yeh, I-Cheng and Hsu, Tzu-Kuang（2011）. “Growth Value Two-Factor Model,” Journal of Asset Management, Vol. 11, No. 6, 435-451.

[16]Yeh, I-Cheng, Lien, Che-hui, Tsai, Yi-Chen （2011）, “Evaluation Approach to Stock Trading System Using Evolutionary Computation,” Expert Systems with Applications, Vol. 38, No.1, 794-803.

[17]葉怡成（2009），基於基本面因子的指數股票型基金之理論與實證，第二屆白文正ETF金文獎得獎論文集，第10-49頁，寶來投信，台北市。
 

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