天下雜誌 第851期 2026/06/24

詳細資訊

市值躍世界第五，上班不如炒股？
瘋狂台股發財夢

AI金銀島，風險集中度也最高！
散戶賭身家，券商、稅制跟不上。
專訪最強經理人：如何不翻車？

【編者的話】全民瘋股，金銀島的光與影

一位中部機械業小主管，6月遞出辭呈，專心炒股。這不是個案，是整個世代的集體選擇。當台股本益比破30倍、散戶借錢加碼、稅制懲罰勞動，「努力工作」正成為最不划算的事。

十六世紀，葡萄牙水手路過滿是清翠綠意的台灣，不禁讚嘆「Formosa」，美麗之島。

今日，全球投資人從交易室內的彭博終端機看台灣，應該也會驚嘆，這是AI時代的金銀島。

金銀島的大盤指數，四月底才突破四萬點，一個半月已又漲了六千點。搭上AI列車的上市櫃公司毛利、資本支出、營收獲利提升，台股已成「成長型」股市，反映未來獲利成長趨勢的本益比已拉高到三十倍。聯發科本益比甚至超過輝達、Google。（見72頁）

成長型股市，危機正在累積

AI帶動台灣經濟，卻也讓資本市場籠罩在過度集中台積電的陰影。台積電市值已佔台股超過四成，美國七家科技巨頭加總也不過佔標普五百指數約三五%。

鉅額的被動與主動型ETF助漲助跌，拱出了五十檔千金股，但大股東不敢賣，怕一賣就會被ETF撿走，形成股價不斷堆高的恐怖平衡。

追高科技股，為了避險，就會做空傳產股。讓已經被中國大陸產能過剩傾銷、日圓貶值壓得喘不過氣的傳產，更加脆弱。

受薪階級更有感。《天下》主編盧沛樺筆下，一位去年底才開戶，不到四十歲的中部機械業小主管，六月告別了工作十多年，最近做四休三的艱苦行業，專心做股票。因為台灣稅制對薪資課重稅，炒股賺的差價稅率卻是○%。（見86頁）

炒股成為社會的反射動作

這根本是個懲罰辛勞工作，鼓勵投機的扭曲之島。人心與價值觀的浮動，影響的將是一代人。許多企業人資主管最近都發現，早上會議，與會者常心不在焉，甚至短暫離開，原因是做股票。

毋庸至疑，搭上AI列車的台灣經濟有基本面，但股價是否高估？投資人是否過度舉債？更值得關注的是，金管會、證交所、金融業能否抓住全球第五大股市的機會，順勢養大台灣金融業。

兩次復徵證所稅失敗，的確讓人記憶猶新。但台灣稅制對於受薪階級的懲罰，對炒股者的寬縱，在當沖成為投資學教授口中的國安危機後，已到了需要重啟改革的時刻。

最後推薦Off學最新改版。未來我們將每期邀請品味人物，分享他們下班後的生活。Off是On的B面，美好人生應該擁有兩者。（見153頁）

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