天下雜誌 第581期 2015/09/16

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中國大震盪、全球陷通縮 如何逃脫通縮流沙?

中國引發的全球股災似乎完結，但真的沒事了嗎？ 剛好相反，暗潮正洶湧。現在是人類史上，無前例可循、人人不知所措的處境：全世界都陷進通貨緊縮的巨大流沙裡。《天下》採訪團隊，走訪全球十個現場，見證大通縮時代降臨。

文/賀桂芬、辜樹仁、陳竫詒 研究/陳竫詒 攝影/鍾士為、王建棟

中國崛起後，「黃禍」、「中國威脅論」充斥。如今世人發現，當強國不強，更令人害怕，尤其是其他地區經濟已經低迷的此時。中國不是稻草，而是最後一根巨木，將全世界推進更深更大的通縮流沙裡。「中國把通縮硬塞給全世界，」有債券天王之稱的葛洛斯說。他指的不是中國最近的大震盪引發全球通縮，而是過去二十年，中國過度投資和過剩生產，把全世界現在和未來好幾年的潛在需求，給提前榨乾了。

受中國市場萎縮打擊和被紅色供應鏈取代的台灣，在中國轉型不順，被迫改採進一步、退半步的舞步空檔裡，是否能因此得到喘息空間？要如何抓緊機會，才能在產業結構和內外需各方面找到新出路，逃出通縮流沙，保得未來二十年安康？

以前沒有這樣的經驗，但今年是全世界都籠罩在通縮裡面，」台灣經濟研究院景氣預測中心主任孫明德指出。

全球各主要國家的物價指數足證，全世界都已經進入通縮或「準通縮」的狀態。除了中國之外，多數國家的通膨率都已經低於一％（見表二、三）。「中國扣除豬肉之外，也己經進入通縮，」中國最受國內外敬重的知名經濟學家余永定指出。

物價下跌總是受消費者歡迎，但長期物價下跌，會讓經濟窒息。

通縮殺傷力之強，日本就是最好例證。日本景氣呈現L型走勢，足足失落了將近三十年。
如今全球陷入通縮，「日本殭屍化，全球日本化」的可能性會有多高？世界各國必須經驗、工具、智慧、方法和決心都齊全，才有可能度過難關。

問題就在於，唯一對長期通縮有經驗的是日本，而日本至今仍然找不到方法逃出通縮流沙，GDP和民間消費年增率都在往下走，安倍經濟學並沒有發揮長效。（見表四）

被孫明德形容是「拔劍四顧心茫然」的美國聯準會，升息喊了許久不敢升，怕的就是會捺熄了僅剩的一點經濟成長、助燃了已經火光熊熊的通貨緊縮。

如果已經放話九月升息的聯準會，九月十六、十七日的決策會議決定不升息，證明美國的通縮壓力確實不輕。

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